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2月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。前者較上一期保持不變，后者較上一期下降25個基點。

業(yè)內(nèi)人士認為，5年期以上LPR迎來較大幅度下調(diào)，將有效帶動社會綜合融資成本繼續(xù)下行，推動金融支持實體經(jīng)濟力度進一步提升，也將有力提振市場預(yù)期，對鞏固經(jīng)濟回升態(tài)勢特別是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場產(chǎn)生積極作用。

穩(wěn)定房地產(chǎn)市場

此次LPR調(diào)整屬于非對稱下調(diào)，上一次出現(xiàn)此類情形是在2023年8月。值得一提的是，這也是自LPR形成機制改革以來，5年期以上LPR首次下調(diào)25個基點，幅度創(chuàng)出新高。

5年期以上LPR是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準。據(jù)了解，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調(diào)整至3.75%，因此，新發(fā)放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應(yīng)調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士認為，5年期以上LPR下降，一方面，可節(jié)省房貸借款人利息支出，促進投資和消費，有助于支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；另一方面，也有利于減少地方政府債務(wù)置換過程中的利息支出，緩釋風險。

對于市場普遍關(guān)注的LPR下降對銀行凈息差帶來的影響，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著前期存款利率下調(diào)效果持續(xù)顯現(xiàn)，加上人民銀行降準和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率，有效減少了銀行的資金成本，為LPR下降創(chuàng)造了空間。

據(jù)平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生測算，降準、下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率等措施可增厚商業(yè)銀行凈息差約0.95個基點。

“此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調(diào)，對銀行凈息差不會產(chǎn)生較大的負面影響，較好兼顧了支持實體經(jīng)濟和銀行健康發(fā)展的需要?！鄙鲜鋈耸空f。

激發(fā)實體經(jīng)濟有效需求

開年以來，多項經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期。專家表示，當前經(jīng)濟內(nèi)需恢復(fù)仍有空間，繼此前的降準和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率之后，此次LPR下降，進一步顯示出金融助力擴大內(nèi)需的力度持續(xù)增強。

當前市場共識是，今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現(xiàn)政策成效。專家表示，LPR作為銀行貸款定價基準，直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財務(wù)支出變化，LPR下降有助于進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)實體經(jīng)濟有效需求。

5年期以上LPR降幅超預(yù)期，能夠有力發(fā)揮穩(wěn)投資、促消費作用?？紤]到參考5年期以上LPR定價的主要是企業(yè)中長期貸款和個人住房貸款，這將有助于企業(yè)擴大投資和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，存量房貸利率調(diào)整、居民利息支出減少，也有利于居民消費的進一步恢復(fù)，鞏固經(jīng)濟回升向好勢頭。

此外，招聯(lián)首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR大幅下降，將降低企事業(yè)單位中長期貸款利率，進一步激發(fā)企事業(yè)單位中長期融資需求。這將有利于中長期貸款占比較高的重大項目、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，也有助于減輕地方債務(wù)利息支出壓力。

實際利率仍有下行空間

專家表示，目前經(jīng)濟處于復(fù)蘇關(guān)鍵階段，降息等工具仍在貨幣政策工具箱中，具體實施需要根據(jù)國內(nèi)需求恢復(fù)進度、房地產(chǎn)市場復(fù)蘇情況等適時使用。

總體看，貨幣調(diào)控仍有空間。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，展望下階段，預(yù)計我國通脹水平會溫和回升，實際利率還有下行空間。目前保持較低的利率水平，有助于鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，未來貨幣政策應(yīng)對各種沖擊和挑戰(zhàn)也仍有空間。

董希淼預(yù)計，下一階段，人民銀行將繼續(xù)降低政策利率，引導(dǎo)銀行降低存款利率，推動LPR持續(xù)下行，進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，為經(jīng)濟加快恢復(fù)和持續(xù)回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。

“往后看，一方面，逆回購利率、MLF利率等政策利率仍存調(diào)整空間；另一方面，人民銀行或繼續(xù)推動存款利率改革，繼續(xù)為金融機構(gòu)負債端降成本，緩和凈息差壓力?！焙ＭㄗC券宏觀分析師梁中華說。