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隨著三季報(bào)披露順利收官，42家A股上市銀行的成績(jī)單也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，上市銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體向好，近九成銀行歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，國(guó)有六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.05萬(wàn)億元。不過(guò)，在資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，19家上市銀行營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，凈息差持續(xù)面臨下行壓力。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，作為大盤的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”，銀行估值本身較低的情況下，后續(xù)股價(jià)和估值或?qū)⒅鸩交謴?fù)，銀行股仍存投資潛力。

近九成凈利正增長(zhǎng)

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，42家上市銀行中，有37家銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。其中，國(guó)有六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.05萬(wàn)億元，再次站上萬(wàn)億大關(guān)。前三季度整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%，增速較半年報(bào)時(shí)下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有大行同比微增2.5%；股份制銀行盈利壓力最大，同比下滑0.5%；城商行和農(nóng)商行同比則增長(zhǎng)10.5%、12.4%。

具體來(lái)看，今年前三季度，農(nóng)業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2073.56億元，同比增長(zhǎng)4.97%，增速位居六大行之首；建設(shè)銀行緊隨其后，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2554.5億元，同比增長(zhǎng)3.1%；工商銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2699.29億元，絕對(duì)值仍然最高；中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。股份制銀行中，招商銀行以1138.9億元?dú)w母凈利潤(rùn)領(lǐng)跑，浙商銀行實(shí)現(xiàn)了10.54%的凈利潤(rùn)增速。城商行、農(nóng)商行增速尤為亮眼，共有15家城商行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，常熟銀行、杭州銀行凈利潤(rùn)增速超過(guò)20%。

前三季度，銀行資產(chǎn)質(zhì)量也保持穩(wěn)健。在六家國(guó)有大行中，郵儲(chǔ)銀行不良貸款率最低，截至三季度末為0.81%，較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)銀行不良貸款率較上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)至1.27%；交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行不良貸款率分別為1.32%、1.35%、1.36%、1.37%，較上年末均有所下降。需要說(shuō)明的是，銀行業(yè)在整體維持“賺錢”模式之時(shí)，也呈現(xiàn)“隱憂”。前三季度，上市銀行業(yè)績(jī)較往年相比有所承壓，已有19家銀行營(yíng)業(yè)收入增速較往年負(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，前三季度，營(yíng)收整體增速有所放緩，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)、銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響。但整體看，在目前復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，銀行保持盈利，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，足以反映國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)韌性與穩(wěn)健性。

凈息差收窄成行業(yè)主要挑戰(zhàn)

一般來(lái)說(shuō)，銀行的收入來(lái)源主要有息差、中收和投資收益。其中，息差是最主要的收入來(lái)源，占比在70%左右。受宏觀環(huán)境影響，這三大收入來(lái)源同時(shí)受挫，導(dǎo)致三季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想。

從三季度情況來(lái)看，六大國(guó)有銀行的凈息差仍在繼續(xù)收窄。截至2023年三季度末，在六家國(guó)有行中，郵儲(chǔ)銀行凈息差最高，為2.05%；交通銀行凈息差最低，為1.3%。建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行凈息差分別為1.75%、1.67%、1.64%以及1.62%。

由于息差承壓、規(guī)模增速趨緩的原因，上市銀行前三季度凈利息收入同比下滑2.0%，較半年報(bào)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)有大行下滑1.9%、股份制銀行下滑3.6%、農(nóng)商行下滑0.8%，均為負(fù)增長(zhǎng)，且增速較半年報(bào)分別下降0.6個(gè)百分點(diǎn)、0.5個(gè)百分點(diǎn)、0.9個(gè)百分點(diǎn)，僅城商行凈利息收入同比增2.3%，但增速也下滑1.2個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，中信建投報(bào)告認(rèn)為，凈息差受到資產(chǎn)端利率下行拖累，2023年三季度上市銀行凈息差（測(cè)算值）季度環(huán)比下降4bps至1.74%，凈息差仍在尋底階段。主要原因在于三季度LPR下行、信貸需求未完全恢復(fù)、存款成本剛性等多重壓力。

銀行股仍存增長(zhǎng)潛力

專家稱，作為大盤的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”，上市銀行的資本回報(bào)水平不低，當(dāng)前銀行板塊估值仍處歷史低位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，A股共有42家上市銀行，截至11月7日收盤，總市值約為10.01萬(wàn)億元，占A股總市值的比例約為11.12%；其中24家銀行股價(jià)較今年年初實(shí)現(xiàn)上漲，占比近六成。但與此同時(shí)，股價(jià)上漲未能將銀行股帶離低估值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日收盤，42家上市銀行均處于破凈狀態(tài)。其中，民生銀行市凈率PB（LF）僅為0.3154。

“不論是市盈率還是市凈率角度，銀行板塊均處在各行業(yè)最低位置。從未來(lái)成長(zhǎng)性來(lái)看，部分銀行股存在增長(zhǎng)潛力?！庇袡C(jī)構(gòu)人士表示，銀行業(yè)是順周期行業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，在銀行估值本身較低的情況下，后續(xù)股價(jià)和估值有望逐步恢復(fù)。

對(duì)此，民生證券報(bào)告也認(rèn)為，銀行板塊業(yè)績(jī)整體有所承壓，一方面內(nèi)部表現(xiàn)分化，部分個(gè)股仍展現(xiàn)高景氣；另一方面，當(dāng)前銀行板塊低估值，或已部分消化壓力因素。而當(dāng)前估值修復(fù)不斷積累，地方化債積極推進(jìn)、存款掛牌利率調(diào)降利好降低成本、匯金增持四大行催化估值修復(fù)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有望接續(xù)發(fā)力,大行發(fā)展空間較有期待。