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IPO“零上會”現(xiàn)象在持續(xù)。根據(jù)預(yù)告，本周亦無IPO項目安排上會，這意味著滬深北交易所將連續(xù)第6周沒有項目上會。同時，被終止審核的公司數(shù)量則繼續(xù)保持高位。受訪的投行人士表示，隨著IPO全流程嚴(yán)格監(jiān)管的政策風(fēng)向愈加清晰，后續(xù)新股發(fā)行重質(zhì)勝于重量。

持續(xù)6周“零上會”

數(shù)據(jù)顯示，滬深北交易所上一次召開上市審核會議是在春節(jié)前最后一周（2月5日至9日）。此后，滬深北交易所未有企業(yè)首發(fā)上會。截至目前，三大交易所仍然未發(fā)布上市委會議公告。根據(jù)預(yù)告，本周也無IPO項目上會，這就意味著連續(xù)6周“零上會”。

上市委何時恢復(fù)IPO項目上會，引發(fā)外界關(guān)注。受訪投行人士表示，中國證監(jiān)會IPO“315新政”后，在審項目需要按新的標(biāo)準(zhǔn)重新篩選，疊加監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)重拳出擊IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管，預(yù)計短期內(nèi)不會有上會安排。

從批文發(fā)放節(jié)奏來看，自證監(jiān)會去年8月27日提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”至今，基本保持每周2個項目的注冊生效頻率，累計有55個項目注冊生效。其中，主板27個、科創(chuàng)板8個、創(chuàng)業(yè)板20個。

北方一家券商投行高管表示，結(jié)合當(dāng)前市場狀況、新股發(fā)行節(jié)奏和強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢，預(yù)計每周發(fā)行2家左右新股。目前已過會但未取得批文的項目有近180個。

撤單企業(yè)增加

“上1家，撤3家”已成為IPO新常態(tài)。2024年以來（截至3月25日，下同），按招股日期統(tǒng)計，A股已發(fā)行新股26家。同期，IPO終止公司高達(dá)80家，上市/終止比例達(dá)到1：3.1。也就是說，在上市1家新股的同時，就有3家公司IPO終止。去年全年這一比例為1：0.93。

2024年以來，滬深北交易所在84天內(nèi)已有80家企業(yè)撤回了IPO申請，平均每天約終止1家。其中，滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所均有超20家企業(yè)終止IPO。分行業(yè)看，計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)撤單最多，專用設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)原料及化學(xué)制造業(yè)緊隨其后。

IPO全流程嚴(yán)格監(jiān)管的政策風(fēng)向是“撤單”企業(yè)數(shù)量不斷增加的重要原因。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，對擬上市企業(yè)上市前突擊“清倉式”分紅的行為給予高度關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，上周有7家擬IPO企業(yè)撤回了申請材料，多與突擊式分紅有關(guān)。

以青牛技術(shù)為例，2022年，該公司實施了現(xiàn)金分紅1億元。此番IPO擬募集資金為5億元，其中募資第二大用途為補(bǔ)充流動資金，擬投入資金為1.4億元。分紅1億元，又要募集1.4億元補(bǔ)流的做法引來監(jiān)管部門質(zhì)疑。

中介機(jī)構(gòu)責(zé)任更重

今年以來，監(jiān)管系統(tǒng)持續(xù)釋放“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”信號，作為資本市場“看門人”的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任愈發(fā)重大。

3月22日晚，深交所公告宣布對聯(lián)綱光電保薦人中信證券啟動現(xiàn)場督導(dǎo)。對此，中信證券投行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱：“公司高度重視，將積極配合深交所對聯(lián)綱光電項目的現(xiàn)場督導(dǎo)工作，及時報送各類相關(guān)材料?！?/p>

統(tǒng)計顯示，今年以來，監(jiān)管層就IPO發(fā)行保薦業(yè)務(wù)對券商機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員開出30余張罰單，產(chǎn)生了顯著的警示作用。監(jiān)管層還多次重申，要堅持“申報即擔(dān)責(zé)”理念，嚴(yán)懲“一查就撤”。對于有問題的撤回項目，事后追責(zé)已成常態(tài)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，自全面注冊制實施以來，為提高上市公司質(zhì)量，監(jiān)管層嚴(yán)把市場“入口關(guān)”，對券商、會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任進(jìn)一步壓實，促使中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量和信息披露的可靠性。未來，從嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化趨勢明顯，市場參與各方須勤勉盡責(zé)，避免不合規(guī)對聲譽(yù)帶來的影響。