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6月11日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)升溫。專家表示，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債估值較高，短期或存在震蕩調(diào)整壓力。中長(zhǎng)期看，權(quán)益市場(chǎng)情緒逐漸修復(fù)，房地產(chǎn)政策不斷出臺(tái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在權(quán)益帶動(dòng)下仍有向上空間，結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)。

未來(lái)修復(fù)空間較大

6月11日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)走勢(shì)頗為曲折，在臨近收盤(pán)之際，該指數(shù)翻紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)上漲0.14%。

事實(shí)上，資金青睞下，5月以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走出了獨(dú)立行情。拉長(zhǎng)時(shí)間看，今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于權(quán)益市場(chǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，萬(wàn)得全A指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)跌5.19%，而中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)漲幅為1.75%。

專家認(rèn)為，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債估值較高，短期或存在震蕩調(diào)整壓力，中長(zhǎng)期看，可轉(zhuǎn)債未來(lái)修復(fù)空間仍較大。

華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁表示，考慮到債市“資產(chǎn)荒”格局下，轉(zhuǎn)債品種依然占據(jù)一定收益優(yōu)勢(shì)。天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)情緒逐漸修復(fù)，房地產(chǎn)政策不斷出臺(tái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在權(quán)益帶動(dòng)下或仍有向上空間，同時(shí)“資產(chǎn)荒”背景下，轉(zhuǎn)債仍呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的格局。

展望下階段轉(zhuǎn)債市場(chǎng)行情，光大證券首席固收分析師張旭表示，當(dāng)前，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于震蕩階段，行業(yè)輪動(dòng)較快，結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。需要關(guān)注轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的資金流向，特別是“固收 ”基金和保險(xiǎn)資金對(duì)轉(zhuǎn)債資產(chǎn)和純債資產(chǎn)的配置選擇?？申P(guān)注現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)、企業(yè)盈利拐點(diǎn)即將到來(lái)的行業(yè)；海外需求持續(xù)向好，海外訂單確定性較高的轉(zhuǎn)債可以繼續(xù)關(guān)注。

成交額維持高位

近期，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)頗為火熱，成交額持續(xù)擴(kuò)大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月28日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的總成交額為817.70億元；5月31日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的總成交額為1061.23億元，突破1000億元，為2022年9月以來(lái)首次；6月3日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)總成交額再次升高，為1140.33億元，創(chuàng)下今年以來(lái)單日總成交額新高。盡管此后成交額略有下降，但仍然維持在較高水平。

東方金誠(chéng)研發(fā)部副總經(jīng)理曹源源表示，5月以來(lái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交日益活躍，主要原因在于經(jīng)過(guò)年初深度調(diào)整后，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在春節(jié)后開(kāi)始跟隨權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行，市場(chǎng)信心逐漸改善，尤其是在信用債利差不斷壓縮，轉(zhuǎn)債債性優(yōu)勢(shì)凸顯，轉(zhuǎn)債較權(quán)益表現(xiàn)出更低波動(dòng)情形下，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，推動(dòng)5月增量資金入場(chǎng)。

劉郁認(rèn)為，英力轉(zhuǎn)債等品種交易活躍是驅(qū)動(dòng)本次成交額放量的主要原因，常規(guī)品種的流動(dòng)性同樣迎來(lái)明顯改善。

綜合來(lái)看，流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒、估值吸引力等多重因素，共同推動(dòng)了可轉(zhuǎn)債交易火爆。一方面，可轉(zhuǎn)債是“T 0”交易，流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)吸引了大量資金；另一方面，政策利好推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的可轉(zhuǎn)債受到市場(chǎng)青睞；此外，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)整后，部分可轉(zhuǎn)債的估值處于較低水平，迎來(lái)資金回補(bǔ)。