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隨著新“國九條”的深入實施，資本市場在推動中國式現(xiàn)代化和金融強國建設中的核心作用日益凸顯。特別是在加快發(fā)展新質生產(chǎn)力的背景下，資本市場通過改革創(chuàng)新，正在積極引導資源流向科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟、綠色發(fā)展等關鍵領域，為新質生產(chǎn)力的發(fā)展提供有力支持。券商作為資本市場的重要參與者，應當積極發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，進一步提升服務新質生產(chǎn)力的能力，助力經(jīng)濟實現(xiàn)高質量發(fā)展。

推陳出新服務發(fā)展新質生產(chǎn)力

當前，資本市場通過基礎制度改革，有效促進了資源優(yōu)化配置、風險共擔和利益共享機制的建立。特別是在新質生產(chǎn)力領域，資本市場為科技創(chuàng)新、新業(yè)態(tài)發(fā)展等方面提供了豐富的資金支持，有效激發(fā)了市場活力。然而，在券商服務新質生產(chǎn)力的過程中，也暴露出一些問題，如過于關注新興產(chǎn)業(yè)而忽視用科技改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本投資規(guī)模相對較小等。

券商目前服務的領域主要集中在具有高成長性和創(chuàng)新性的新興產(chǎn)業(yè)。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的IPO募資額占比較大，而優(yōu)質傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的募資額相對較少。這反映出券商在資金分配上對優(yōu)質傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重視仍不夠。

同花順I(yè)FinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來（按2019年7月開始實際募資統(tǒng)計），截至2024年6月10日，A股市場IPO整體募資額21874.09億元。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所IPO募資額分別為9105.64億元、5600.34億元和94.52億元，合計占募資總規(guī)模的比例為67.66%。分行業(yè)來看，IPO企業(yè)中，電子、機械及新能源板塊的企業(yè)募資額較多。

但事實上，一些以生產(chǎn)制造為核心的傳統(tǒng)行業(yè)正面臨較大挑戰(zhàn)，如果能推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術相結合，就能突破傳統(tǒng)制造工藝的限制，助力其走向高端化、智能化、綠色化發(fā)展的新路子。這意味著，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行新質生產(chǎn)力重塑也將帶來大量投資需求，為券商賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了更多的機遇。

此外，券商在資本市場中扮演著重要角色，但其對產(chǎn)業(yè)資本的投資規(guī)模相對較小。首先，從我國券商直投規(guī)模來看，雖然近年來持續(xù)增長，但相較于整個資本市場的規(guī)模，券商系產(chǎn)業(yè)資本投資仍然占比較小。這主要源于券商的資本實力以及在投資策略和業(yè)務重心上的選擇。券商的投資業(yè)務主要集中在證券投資、固定收益、貨幣市場等領域，對于產(chǎn)業(yè)資本的直接投資相對較少。這在一定程度上限制了券商在產(chǎn)業(yè)資本投資領域的深度和廣度。

其次，從投資者結構來看，券商在A股機構投資者中的占比也相對較低。這反映出券商在產(chǎn)業(yè)資本投資領域的活躍度不高。一方面，券商在投資選擇上可能更傾向于風險較低、流動性較好的金融產(chǎn)品，而對于產(chǎn)業(yè)資本的直接投資則相對謹慎；另一方面，券商在產(chǎn)業(yè)資本投資方面的專業(yè)人才和經(jīng)驗相對不足，也限制了其在這一領域的活躍度。

發(fā)揮優(yōu)勢提供全鏈條服務

券商作為資本市場的重要橋梁和紐帶，在服務新質生產(chǎn)力中扮演著特殊的角色。相比其他金融機構，券商可以發(fā)揮投早投小的優(yōu)勢，參與企業(yè)“成長、融資、交易”等從小到大的整個發(fā)展過程，提供股權投資、并購重組、跨境投資、財務顧問、研究咨詢等全鏈條金融服務，在助力企業(yè)成長中服務資本市場高質量發(fā)展。

科技創(chuàng)新促進產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)業(yè)升級支持科技創(chuàng)新。券商應充分發(fā)揮自身特殊優(yōu)勢，深度陪伴企業(yè)從科技到產(chǎn)業(yè)的全過程，與科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級共成長，助力構建“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術的發(fā)展。同時，券商還應關注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉型升級，通過產(chǎn)業(yè)并購、資產(chǎn)注入等方式，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)引入新質生產(chǎn)力，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

第一，健全戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)專業(yè)化的服務機制。為科創(chuàng)企業(yè)提供差異化的資源支持，加大對科技企業(yè)的服務支持力度，探索研究為創(chuàng)新能力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新型企業(yè)提供多元化接力式融資方案，緩解前沿技術或者新興技術在早期研發(fā)、應用階段資金不足等問題。建議進一步實質性鼓勵和支持券商研究所對新質生產(chǎn)力自上而下的深度跟蹤研究，搭建資本市場與實體經(jīng)濟的溝通橋梁。

第二，多措并舉提升資金配置傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的效率。發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，推動創(chuàng)新型企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)并購或者資產(chǎn)注入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司，推動做深產(chǎn)業(yè)鏈和延伸價值鏈，具體可從如下五方面入手。

一是推動產(chǎn)業(yè)并購與資產(chǎn)注入。發(fā)揮投行業(yè)務的優(yōu)勢，搭建并購重組平臺，協(xié)助創(chuàng)新型企業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司進行產(chǎn)業(yè)并購或資產(chǎn)注入。二是整合資源、拓寬市場。協(xié)助新質生產(chǎn)力相關企業(yè)整合行業(yè)資源，通過并購、戰(zhàn)略合作等方式，拓寬市場份額，提高市場地位。利用自身的渠道和資源優(yōu)勢，幫助傳統(tǒng)企業(yè)拓展新的業(yè)務領域和市場空間。三是引入新質生產(chǎn)力進行升級改造。通過差異化的資本運作方式，推動傳統(tǒng)行業(yè)引入新質生產(chǎn)力進行升級改造。這包括但不限于引進先進的生產(chǎn)設備、技術和管理經(jīng)驗，以及引入創(chuàng)新型的商業(yè)模式和人才團隊，幫助傳統(tǒng)企業(yè)提高生產(chǎn)效率、降低成本、提升產(chǎn)品質量和服務水平。四是加強產(chǎn)業(yè)鏈合作。推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的合作，加強產(chǎn)業(yè)鏈的整合和協(xié)同。通過構建緊密的產(chǎn)業(yè)鏈合作關系，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補和互利共贏，推動整個產(chǎn)業(yè)鏈的升級和發(fā)展。五是提供綜合金融服務。發(fā)揮券商綜合金融服務的優(yōu)勢，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供全方位的金融服務支持。這包括但不限于融資、投資、財務顧問、風險管理等方面的服務，幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)解決資金、技術、市場等方面的問題，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型升級，促進其健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

第三，發(fā)揮券商系母基金競爭優(yōu)勢，為新質生產(chǎn)力發(fā)展提供可持續(xù)支撐。建議更多券商成立母基金后，秉承市場化運作理念，充分尊重政府出資人的建議和訴求，依托券商系私募基金管理人的專業(yè)優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，深耕產(chǎn)業(yè)，慎選優(yōu)選投資標的，實現(xiàn)政策效益和財務效益雙豐收。

今年3月28日，浙商證券旗下的浙商資本與浙江金控、金華市政府正式簽約成立浙江省浙商專精特新（金華）母基金，主要面向“415X”先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，推動更多子基金落戶金華，著力培育專精特新企業(yè)補足地區(qū)短板，引導集群配套企業(yè)發(fā)展，推進更多優(yōu)質項目招引落地。建議券商系母基金可參考深創(chuàng)投、合肥市政府等典型成功案例，以“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”為使命，重視布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮地方政府股權投資基金的引領撬動作用，因地制宜加快強鏈補鏈。